Lettskremte Tandberg-eiere

Kursen falt umiddelbart 5 prosent da Tandberg sent onsdag ettermiddag presenterte resultatene for 1997. Omsetningsveksten er grei, og marginene ser litt lave ut. Det var imidlertid en goodwill-avskrivning på 150 millioner som skremte markedet - en kort stund

Omsetningen var det altså ikke noe galt med etter som den beveget seg fra 81,7 millioner i 1996 til 248,5 millioner i 1997. Enkelte analytikere hadde ventet høyere omsetning, men det er som tidligere nevnt først og fremst NuVision sitt konsept det knytter seg spenning til.

Driftsmarginer på fem prosent derimot er vel ikke akkurat noe å skrive hjem om så lavt nede på diffusjonskurven som Tandberg befinner seg. Årsaken til den lave driftsmarginen er imidlertid å finne i varelager-opprydding og andre kostnader en ikke bør finne igjen siden. Dermed skal ikke dette slå ut i prisingen av selskapet. Bruttomarginene er altså meget sunne.

Tallene skjemmes forøvrig som det fremgår av nedenstående tabell av meget høye goodwill-avskrivninger relatert til produkt- og markedsutviklingsinvesteringer som tidligere er nedlagt i CBCI / Canvas i USA og Canada. De tallene er det ingen grunn til å bekymre seg for. Både egenkapitalsituasjonen og likviditeten er i følge selskapet meget god.

Årsaken til den kraftige reaksjonen nedover den siste halvtimen onsdag, er at markedet ikke var forberedt på at hele 150 millioner av goodwillen ville taes nå. Kvartalsrapportene fra 2. og 3. kvartal la opp til en avskrivning over 20 år. Tandberg kunne kanskje gitt et lite signal i forveien for å unngå reaksjonen, men så kunne vel også enkelte meglere vært litt mer oppdatert på situasjonen i selskapet. Fem prosent ned på 40 minutter er drøyt.

Tabell. Resultat i hovedtall 1997. Alle tall i millioner kroner.

1997 1996
Omsetning 248,5 81,7
Driftsresultat 2,6 -4,2
Resultat etter finans 4,9 -2
Goodwill nedskr. / eks.ord. poster -150 12,2
Resultat før skatt -145,1 10,2
Resultat etter skatt -148,6 10,2
Til toppen