Analytiker om Telia Danmark-salget: – God nyhet for Telenor

Når Norlys nå kjøper Telia Danmark, er det godt nytt for Telenor, mener teleanalytikeren, som kaller dette løsningen på et 28 år gammelt problem for Telia.

–Telenor videreselger allerede i dag bredbånd fra Norlys og de får en ny forretningspartner i TT-Netværket, som helt sikkert vil gjøre en stor innsats for å endre virksomheten de har kjøpt. Og sitter man hos Telenor, er det en god ting som har skjedd, når man er i den situasjon at man ikke får lov til å fusjonere Telia og Telenors danske virksomheter, sier Strand.

Telenor og Telia var enige om fusjon i 2015, men fikk ikke lov av EUs konkurransemyndigheter til å gjennomføre transaksjonen.

TDC er den store taperen

Strand mener det tidligere televerket TDC er den store taperen. De har gjeld opp over skorsteinen, ca 60 milliarder danske kroner, ifølge Strand, og lider under stigende renter.

– Dette skjer i et marked der kundene står i kø for å forlate dem. I praksis er en massiv kundeavgang, kombinert med stigende renteomkostninger en farlig coctail, sier Strand, som tegner et bilde av TDC som et selskap som passer i TV-programmet «luksusfellen».

Han peker på at TDCs største konkurrent er Norlys, som ikke har de samme avkastningskrav som TDC, og som nå kan tilby hele paletten av ytelser som markedet etterspør.

For mobiloperatøren Tre er valget om de vil drive videre alene eller kjøpe Telenor Danmark. Det vil i så fall bety en skilsmisse mellom Telia og Telenor i TT-Netværket. Strand forventer ikke at Telenor og TDC vil gjøre store innsigelser på handelen. Derimot forventer han at Tre vil prøve å påvirke hvilke betingelser myndighetene vil sette for å godkjenne handelen.

– Telias tilstedeværelse i Danmark har vært et mareritt som har vart i 28 år, siden 1995, sier Strand.

Telia-sjefen var tidligere TDC-sjef

Historien til Telia i Danmark inkluderer salg av kabel-tv-tilbyderen Stofa for 1 milliard danske kroner til kapitalfondet Ratos 9 2010, som seinere solgte Stofa til Syd Energi, nå Norlys. Telia kjøpte også Orange Danmarks 605.000 kunder for 4,2 milliarder kroner og MVNO-en Debital for 1 milliard danske kroner. Det siste kjøpet kaller Strand for en suksess.

Også det felles mobilmast-selskapet TT-Netværket mener han var en suksess, i motsetning til forsøket på fusjon med Telenor. Strand peker også på at Telia-sjef Allison Kirkby tidligere har vært sjef i TDC og kjenner det danske markedet.

– Hun vet godt at det er bedre å forlate det, fremfor å legge ytterligere år til de 28 som Telia har brukt i Danmark, sier Strand.

Han tror ikke Telia vil savne Danmark.

Når det gjelder prisen på 6,25 milliarder danske kroner (9,8 milliarder norske kroner), er det litt uklart hva det er som kjøpes foreløpig. Men kjøpet gir 1,5 millioner kunder og halvparten av et mobilnettselskap.

Neppe store synergieffekter

– Prisen kan umiddelbart virke høy, med 9 ganger ebitda i Telia Danmark, men sett i lys av at selskapet har en margin på rundt 20 prosent, er det en fin pris. Marginen bør kunne heves over en periode på tre til fem år, mener Strand.

Han tror ikke det blir veldig store synergieffekter å hente ut av kjøpet, bortsett fra at mobilvirksomheten slipper å betale konsernbidrag til Telia, og innenfor bredbåndsvirksomheten Telia har i landet.

Han tror også Norlys nå kan tilby fast trådløst bredbånd på steder der de ikke har fiber.

– Hvis man er litt frekk, kan man peke på at energiselskapet Norlys hadde et overskudd på 4,2 milliarder danske kroner i 2022, og at de nå bruker disse pengene på å kjøpe Telia Danmark. Det gode for Norlys er at de som andelsselskap med et svakt styre ikke har eiere som forventer å få avkastning på investert kapital, sier Strand.