Meget høy pris på Get

Den danske analytikeren tror ikke TDC vil kunne høste annet enn marginale synergier på grunn av kjøpet av Get.

– Jeg tror ikke at det er de store synergier å hente på tvers av landene. Det at TDC eier den største kabel-tv-aktøren i Danmark (Yousee) gjør ikke at jeg ser de store muligheter til fordeler ved kjøpet av Get, sier Strand.

Han peker på at prisen TDC betaler for Get nødvendigvis betyr at enten har TDC-aksjen vært verdsatt av aksjemarkedet for lavt, eller så har TDC betalt for mye for Get.

– Man kan se på prisen i lys av andre kabel-tv-aktører, hvilke muligheter Get har i framtida eller på den måten aksjemarkedet har verdsatt Yousee på når de setter en pris på TDC-aksjen – som jo inneholder Yousee, sier Strand som er spent på hvem som blir mobilpartner for TDC-Get.

– Man kan spekulere i om Ice og TDC kan gå sammen og dermed skape en tredje aktør i Norge, som i motsetning til Netcom kan levere tv, Internett, fasttelefoni og mobiltelefoni, sier Strand.

Strategiendring

Han mener også at handelen representerer et meget overraskende strategiskifte for TDC.

– TDC har i mange år vært et teleselskap som har fokusert på å tjene penger og betale utbytte til sine aksjonærer. I praksis har det betydd at man så på TDC som om det var en obligasjon og ikke en aksje. Langt de fleste investorer har kjøpt TDC på grunn av dividenden, sier Strand.

Han konstaterer at TDC i Norge har fokusert på bedriftsmarkedet og at de har vært en seriøs aktør, men en aktør som har hatt mange utfordringer på markedet fordi en stor del av produktene innen mobil har vært basert på en MVNO-avtale.

Lavere utbytte

Da TDC kunngjorde kjøpet av Get fra eierne GS Capital Partners og Quadrangle Capital Partners, fortalte de samtidig at den forventede utbetalingen av utbytte i 2014 på grunn av kjøpet går ned fra 3,7 til 2,5 danske kroner per aksje.

Finansdirektør Pernille Erenbjerg i danske TDC er fornøyd med prisen de har betalt for Get, og sier til E24 at prisen er rundt ni ganger inntjeningen. Sammenliknet med tilsvarende oppkjøp i Europa, mener hun det er en riktig pris. Hun aksepterer litt usikkerhet rundt TDC-aksjen, men håper nye investorer som ser at TDC framover vil ha en større vekstprofil vil kjøpe aksjer.