Monterro skal kjøpe norske software-selskaper for milliarder. Dette ser de etter

Da det svenske Private Equity-fondet Monterro etablerte seg i Oslo i fjor høst, hadde de med seg en anselig mengde kapital. Monterro 3-fondet har 2,5 milliarder kroner som skal brukes til oppkjøp av nordiske B2B-programvareselskaper, og Country Manager Roald Hunvik, som styrer Monterros Norge-kontor, sier at det er fair å anslå andelen som vil bli brukt på norske selskaper, til et milliardbeløp.

Den første norske handelen er allerede i boks. Like før nyttår ble Checkd, som har utviklet et feltrapporteringsverktøy for byggebransjen kjøpt opp og slått sammen med Next, et svensk selskap som forsyner byggebransjen med prosjektstyrings- og driftssystemer.

– Vi skiller mellom plattforminvesteringer, hvor vi vil drive videre som egen bedrift, og tilleggsoppkjøp som Checkd er et eksempel på. Next og Checkd har forskjellige produkter, men stor overlapp på hvem som er kunder, og å konsolidere en nisje på denne måten har en verdi. Vi ser flere programvareselskaper som definitivt vil være tjent med å slå seg sammen, sier Hunvik.

Flere oppkjøp på gang

Monterro er for tiden i seriøse samtaler med en liten norske programvareselskaper, og går ting som planlagt vil minst ett av disse prosjektene komme i mål før sommeren, sier Hunvik.

Han har 13 års erfaring med bedriftsoppkjøp fra Alpha Corporate Finance før han gikk til Monterro, og anslår at han i løpet av et vanlig år kommer til å være i kontakt med rundt 200 norske programvareselskaper. I utgangspunktet er alle disse oppkjøpskandidater, og selskaper Monterro tror har mulighet til å vokse hvis de lanserer produktene sine i utlandet.

– Vi har kommet for å bli i Norge, og har ambisjon om å gjøre mange transaksjoner, sier Hunvik.

Men 200 oppkjøp blir det selvsagt ikke.

– Noen kontakter handler mest om å lære selskapet eller bransjen deres å kjenne. Andre ganger kan timingen være feil, fordi selskapet venter på noe de har i kjømda. Eller gründerne vil ta selskapet et stykke videre på egen hånd før de vurderer å bli med på et oppkjøp, sier Hunvik.

I tillegg er det konkurranse i kapitalmarkedet. Monterro konkurrerer med flere andre aktører i Private Equity-markedet; andre oppkjøpsfond og Euronext Growth-listen på Oslo Børs. Store tech-bransjeaktører, som for eksempel Visma, plukker også opp mindre programvareselskaper inn i mellom.

– Kapital er blitt hyllevare, og tilgang på kapital er ikke noe problem for gode selskaper, sier Hunvik. – Det betyr at vi må kunne tilby noe i tillegg, som vellykkede grundere vil ha. Det vi har, er kompetanse og erfaring.

Han peker på at mange menneskene i Monterro-ledelsen har erfaring med drift og utvikling av selskaper som Episerver, Pointsec og Orc Software.

– Av rundt 20 ansatte, er vi fem med finansbakgrunn. Resten er gründere og ledere som har jobbet i softwareselskaper, og vet hvordan de skal oppskalere slike selskaper. I tillegg har partnerne i Monterro skutt inn rundt 30 prosent av kapitalen i fondet. Det betyr at vi på mange måter sitter i samme båt som gründerne bak selskapene vi investerer i. Vi regner oss mer som en operasjonell partner enn en equity-investor, sier Hunvik.

Dette ser de etter

Når vi spør Hunvik om hva Monterro er på jakt etter når de skanner det norske tech-markedet på jakt etter B2B-programvareselskaper, setter han opp følgende punkter:

• Forretningsmodellen bør basere seg på recurring revenue, altså at det er et potensiale for å selge produktet i en abonnementsmodell. Dette er en robust forretningsmodell, som gir en forutsigbar kontantstrøm. Og det er gunstig fra investeringsperspektiv.
• Produktet bør ha internasjonalt potensiale: At programvaren løser et problem som også er en utfordring utenfor Norge. Når det kommer til digitalisering ligger Norden ofte noen år foran resten av Europa og til dels USA, så vi har mange spennende selskaper i så måte. Mange slike selskaper har hatt internasjonale ambisjoner fra starten av, men har kanskje ikke kommet lenger enn til å befeste hjemmeposisjonen.
• Selskapene må være etablerte. Vi handler sjelden med startups og tidligfaseselskaper, annet enn som tilleggskjøp i forbindelse med andre oppkjøp. Hvis selskapet allerede har begynt å vokse i hjemmemarkedet, og kanskje også stukket tåa i det internasjonale markedet, så er det noe vi liker.
• Vi er på jakt etter selskaper med inntekter på mellom 25 millioner og 400 millioner kroner. Vi kjøper sjelden selskaper med inntekter under 30 millioner, men det tar ikke nødvendigvis lang tid for et selskap å komme dit.
• Selskapet må ha potensiale til å bli et såkalt 40%-selskap, altså at summen av årlig vekst og lønnsomhet (EBITDA-margin) er 40 prosent eller mer.
• Geografisk plassering har ingenting å si. Det er både fordeler og ulemper ved å ligge grisgrendt til, og det er mange fine selskaper som holder til utenfor allfarvei. En fordel er at de ofte har en stabil stab.
• I utgangspunktet er vi altetende når det kommer til bransje, så lenge det handler om B2B-software. Men vi holder oss unna gaming, gambling, betalingsløsninger og telekom. B2B-konseptet innebærer at vi holder oss unna consumer-apper.

Støttefunksjoner

Roald Hunvik forteller at Monterro legger ned en stor innsats i å bygge opp infrastruktur som skal hjelpe Monterros porteføljeselskaper i utviklingen. I Stockholm har selskapet en talentmanager som hjelper til med rekrutteringen til selskapene, og de har hentet inn den tidligere markedsdirektøren i Salesforce, for å kunne bistå selskapene med markedsføringsstrategier.

– I tillegg er Per Ivansson, en av partnerne våre - som blant annet har vært CTO i Episerver - sparringpartner med de tekniske lederne i selskapene våre. Det er en viktig funksjon, for å være CTO i selskaper av denne typen kan ellers være en ensom jobb.

Men den kanskje største fellessatsingen Monterro gjør for selskapene sine, er opprettelsen av Scandinavian Software Park, et utviklingssenter i Vietnams hovedstad Hanoi. Utviklerne som skal jobbe her, kommer til å være direkte ansatt i de enkelte selskapene i Monterro-porteføljen, og de første utviklerne har allerede fått jobb eller er i ferd med å ansettes.

– Det er ikke helt avklart hvor mange ansatte vi kommer til å ha i Vietnam, men hvis alt går etter planen, kan det bli opp mot 40 utviklere på senteret i løpet av året, sier Hunvik.